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绝杀!为什么说王石是出局的命!

2016-6-27 上午10:52
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标签:王石   人气数:(1298)   评论数:(1)   收藏:(0)
文/江南愤青我尽量写的简单点,就谈几个我认为的核心点。1、现代交易制度中的核心——产权制度第一点,我想说现代交易制度的核心一定是产权制度,产权清晰是构建现代商业文明的核心,离开这个点谈企业建设,企业发展,企业规划,我个人感觉都是扯淡中的扯淡,而恰恰在万科的股权之中,我们很多人都把这个给忽略了。所谓企业产权制度,核心就是一句话,企业到底是谁的?他是创业者的?还是股东的?还是经营管理层的?现... ...
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回复主题:绝杀!为什么说王石是出局的命! 2016-6-27 上午10:53
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从数据来看,事实上,深圳地铁实际上大概用了三块地注入,就成为了万科第一大股东,这三块地的价值评估是否合理,本身就是个很大的问题,我们没办法讨论,但是折价如此之大的情况下,我想估计都很难同意,现实的情况下的确也是,宝能、华润明确表示反对,他们两个加起来的股份差不多在40%左右,是否宣告了这次重组是不可能成功的?如果没有变数的情况,那么结果是注定的,但是中国的事情向来很难说了。这个问题我们不探讨了。我们探讨这里衍生出来的其他一个很重要的问题——独立董事制度是否适合在中国。
4、独立董事制度在中国是否合适?
这次一共十个代表投票,7票同意,三票反对,一票弃权,其中华润和万科各三票,独立董事五票,一票弃权,四票同意。关键票数就在独立董事的五票身上,这里要问的是两个问题,如此重大的公司决策,让五个跟公司没有任何利益关系的人来投票做决定,这样的制度,真的好么?
其实从人性角度考虑,什么样的人跟你说的话,提的建议值得你去听?很大程度上一定是那些成本比你高的人的建议,一个决策好了,能让他受益,如果不好,会让他受损,这个时候,他的决策会相对严谨,而且靠谱,但是如果无论什么决策对于他本身的结果没有好坏之说的话,你是很难指望他们做出靠谱的决策来的。我从来不认为人性经得起考验,反正都没有什么明确的利益挂钩,好跟我没关系,不好也跟我没关系,那么我会做什么选择?一般都会选择当前收益最明显的选择。
这种收益未必是金钱,也可能是感情。在这些面前,许多建议和决策都会有所偏颇。
我这里倒真没有认为万科的四个独立董事由利益关联之类的说法,其实人都是感情动物,在感情面前,本身客观性也会大打折扣,也未必一定是利益之争,一个是天天跟你混一起的好兄弟,一边可能是压根你也见不着几个的散户股东,你会选择保护真正的中小股东利益?
我个人感觉难度是很大的。反正说了,我也是不信的。华生说,否决深圳地铁,华润不注入资产,会引发股价大跌不利于保护中小股东利益,我就觉得很扯淡,过去万科的股价长期低迷的时候,怎么不见得他出来说保护中小股东利益呢?我不觉得这个说法靠得住脚,更何况,注入资产的前提是稀释原有股份的前提下,评估价是否合理?所谓的战略协同真存在?都不能有效论断的情况下说股价暴跌也好,保护股民利益也好,都言之过早了。

事实上从国外的经验制度来看,独立董事制度也并非有很好的结果,Baysinger和Butler (1985)对美国《福布斯》中266家主要的美国公司的董事会构成及运作进行了研究,运用监督性董事的比例为自变量,以相对财务绩效(即公司ROE/产业ROE)为因变量,进行回归分析,他的结论是努力提高独立性的公司并没有改善公司运作,提高公司的治理水平。也即监督性董事高的公司,其绩效不一定好。考克斯分析了对独立董事影响所作的调查,然后总结没有证据显示董事会的独立会影响公司的表现。独立董事自己也不相信作了什么贡献。
Laura (1996)利用对公开资料进行统计并实证分析了董事会构成与公司绩效的关系,得出结论是,独立董事的比例对公司整体表现没有相关关系,因而不能说明独立董事能提升公司业绩,改善公司治理水平。只是,有些证据支持对某些特定交易,独立董事的比例有些影响。Laura得出的结论与建议是:“很难决定要求所有公司必须有多数独立董事会对公司有利还是有害。鉴于现有的数据是如此不确定,在加强董事会构成的法律规定出/台之前,应该多加考虑”。
Bhagat和Black(1999)的研究分析表明,实际上,没有明显的证据表明,独立董事占大多数的公司表现出更佳的公司治理行为。他们发现,那些至少一半的董事为独立董事的公司看起来并不比小于一半的公司表现得更好。
中国相对来说,跟西方国家相比,无论在哪个方面都未能做的更好,中国的独立董事都是大股东跟董事会推荐,要让他们代表中小股东的利益本身就很难,而且工资发放,都是公司给予的,这种方式下产生的独立董事在行使监督职能时,难免不代表大股东的意志,从而丧失行权的独立性,使独立董事制度成为一种外部装饰。这个其实已经不用多做阐述了,这次万科的独立董事表决我个人感觉一定是争议很大的,并不能体现出独立董事的独立性。
尤其是弃权的那一票,如果早就知道有关联,那早就应该提出来,深交所后来问询独立董事的合法性问题,基本上都印证了这个万科在公司治理层面上有很大瑕疵的。难怪华润半夜的声明说,“高度关注万科存在的内部人控制等公司治理问题。华润将继续致力提升万科企业管治水平,维护全体股东和投资者的权益。”这个怎么听怎么像个笑话。
来源:凤凰财经
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